Результаты управления активами BlueOrange в феврале


Наша средневзвешенная доходность в феврале составила -3.18 %. С начала 2015 года мы обеспечили клиентам нетто-доходность в +35.68% при коэффициенте Шарпа 1. 24.

Если говорить о нетто-доходности инвестиционных стратегий, то средневзвешенный показатель за февраль составил: (a) -0.36% по консервативным стратегиям, (b) -3.25% по сбалансированным стратегиям и (c) - 4.37% по агрессивным стратегиям.

Февраль стал сложным месяцем. Январская эйфория сменилась массовыми продажами по всем классам активов и послужила напоминанием о том, что инвестировать в рынки капитала непросто. 

Активные распродажи наподобие той, что мы наблюдали в феврале, вызывают страх и сомнения у инвесторов. Невозможно иметь полную уверенность относительно того, насколько могут упасть цены на активы в обозримой перспективе или как быстро они восстановятся. Несмотря на то, что инвестируемые нами активы клиентов основаны на том, что, по нашему мнению, произойдет в долгосрочной перспективе, мы осознаем то психологическое напряжение, которое могут вызвать подобные распродажи. 

В нашем январском комментарии отмечено следующее:
К сожалению, суровая распродажа, за которой мы наблюдали с начала февраля, оказала влияние на многие наши доходы за январь месяц. Мы считаем эту распродажу временной и не видим повода для паники. Мы сохраняем свои позиции и будем стремиться к усилению подешевевших позиций.

До сих пор наша реакция была правильной. Хоть мы не всегда можем убедить всех наших клиентов переждать трудности, мы стараемся в полной мере использовать понижение цен для создания будущих прибылей для других. 

Изначально февральская распродажа была инициирована более высокой инфляцией, о чем 2 февраля свидетельствовали данные о ставке средней почасовой заработной платы, которые были лучше ожидаемых. В наших ежемесячных отчетах мы не раз отмечали нашу особую осведомленность относительно двигателей инфляции, а также сообщали об изменении нашей инвестиционной стратегии, чтобы учесть влияние инфляции на наши портфели, а именно, увеличение удельного веса предприятий-производителей сырья. К сожалению, спад прошлого месяца коснулся и сырьевой отрасли, и акций производителей сырья, однако наша инвестиционная декларация остается неизменной.

В феврале Джером Пауэлл сменил Джанет Йеллен на посту председателя Федеральной резервной системы США. Согласно нашим прогнозам, его политика не будет существенно отличаться от политики Йеллен, и курсы будут продолжать расти постепенно. В отличие от своих предшественников за последние сорок лет Пауэлл имеет опыт работы в инвестиционно-банковской сфере и не является экономистом. 

С нашей стороны было бы упущением не отметить, что введенное Трампом снижение корпоративного налога повысило проблему двойного дефицита (фискального и торгового) в США. Мы считаем это наиболее подходящим объяснением недавней слабости доллара США. Тем не менее, на наш взгляд, такое обоснование чрезмерно. Капитал течет туда, где с ним лучше обращаются, и сокращение Трампом корпоративного налога является на сегодняшний день сильнейшим стимулом для процветания предприятий в Америке. С другой стороны, решение Трампа о введении тарифов на импортируемую сталь и алюминий вызвало дрожь на финансовых рынках в начале марта и привело к отставке Гэри Кона с поста директора Национального экономического совета при Белом доме. Тарифные войны – это ужасная экономическая политика, но с тех пор стало ясно, что тарифы не будут навязываться всем торговым партнерам. Ходят слухи, что Ларри Кадлоу заменит Кона. Кадлоу является открытым сторонником политики сильного доллара.

От имени команды Управления портфелями клиентов благодарю вас за неиссякаемое доверие и поддержку!

Пол Миклашевич


Важная юридическая информация

Ничто из указанного здесь не представляет собой предложение, запрос или рекомендацию в отношении какого-либо инвестиционного продукта или услуги, предложение продать или просьбу предложить приобрести какие-либо финансовые инструменты; никакие такие услуги не предоставляются, финансовые инструменты не предлагаются и не продаются ни в одной юрисдикции, в которой такое предложение, просьба, предоставление или продажа являлись бы незаконными. Всё содержание материала подчиняется действующим нормативно-правовым актам. Каждый потенциальный инвестор обязан удостовериться, что вложение в любой продукт или услугу, указанные в настоящем материале, разрешается согласно правовым актам его домициля. Материал не предназначен для какого-либо лица в юрисдикции, в которой публикация или доступность материала запрещена (по причине национальности, места проживания/расположения или по иной причине).

Сведения предоставлены исключительно в информационных целях, и инвесторам следует лично определить, является ли отдельный продукт или услуга подходящим для их инвестиционных потребностей, либо обратиться за профессиональной консультацией с учётом их текущей ситуации. Пожалуйста, обратитесь к документам с предложениями, чтобы получить более подробную информацию об определённых продуктах.

Некоторые утверждения, указанные здесь, могут являться изъявлением ожиданий в будущем либо иными заявлениями о будущем, которые основываются на текущих взглядах и предположениях AS BlueOrange Bank, и влекут за собой известные и неизвестные риски и элемент неопределённости, вследствие чего действительные результаты, работа или развитие событий могут существенно отличаться от указанного или подразумеваемого в таких утверждениях. Помимо утверждений, касающихся будущего согласно контексту, слова «может, будет, должно, ожидается, планирует, намеревается, ожидает, считает, оценивает, прогнозирует, потенциально, продолжит» и похожие выражения указывают на то, что утверждение касается будущего. BlueOrange не принимает на себя обязательств по дополнению какой-либо информации, содержащейся здесь, которая касается будущего.

Инвестиции

Предыдущие показатели не являются гарантией будущих результатов. Инвестиции в финансовые рынки связаны с определёнными рисками, включая рыночный риск, риск процентных ставок, риск эмитента, кредитный риск, риск инфляции. Цены финансовых инструментов могут как повышаться, так и снижаться вследствие как действительных, так и кажущихся обстоятельств на рынке, в экономике или в отрасли. Стоимость вложений и доход с таковых могут как возрасти, так и снизиться, и вы рискуете не вернуть сумму, вложенную изначально. Инвестиции с экспозицией в валюте могут подорожать либо подешеветь в зависимости от изменений курсов обмена. Любые налоговые преимущества, указанные в материале, могут меняться, а их доступность и ценность будут зависеть от ваших обстоятельств.

Отсутствие уверенности

Несмотря на то, что BlueOrange приложил разумные усилия, чтобы обеспечить точность информации, содержащейся в настоящем материале, касательно её точности, надёжности или полноты BlueOrange не даёт никаких заявлений или гарантий (включая обязательства перед третьими лицами), как открытых, так и подразумевающихся. BlueOrange предоставляет выраженные мнения и иное содержание материала для личного пользования и исключительно в информационных целях; содержание может меняться без предупреждения. Ничто из содержащегося в настоящем материале не представляет собой инвестиционную, юридическую, налоговую или иную консультацию, и на таковое не следует полагаться при принятии инвестиционного или иного решения.

© 2018 AS BlueOrange Bank. Все права защищены.