BlueOrange управление активами результаты в июле


Наша средневзвешенная доходность в июле составила +0,09%. С начала 2015 года мы обеспечили клиентам нетто-доходность в +33,57%.

Если говорить о нетто-доходности инвестиционных стратегий, то средневзвешенный показатель за июль составил (a) +0,62% по консервативным стратегиям, (b) -0,01% по сбалансированным стратегиям и (c) -0,05% по агрессивным стратегиям.

Июль был относительно спокойным месяцем на мировых финансовых рынках. В конце месяца Федеральная резервная система США впервые за 11 лет снизила процентные ставки. Хотя на рынке облигаций этот шаг был ожидаемым, многие надеялись, что ФРС снизит ставки на 50 базовых пунктов. Более того, председатель ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell) в своем комментарии заявил, что это не означает начало «продолжительного цикла снижения». Это было серьезным разочарованием для тех, кто утверждал, что ФРС повысила ставки слишком рано и слишком резко, и поддерживал более устойчивую стратегию снижения ставок. Тем временем Европейский центральный банк намекнул на дополнительное ослабление ограничений. ЕЦБ также подтвердил, что в ноябре руководителем Европейского центрального банка станет Кристин Лагард (Christine Lagarde) (поддерживающая умеренную монетарную политику), заменив на этом посту «супер» Марио Драги (Mario Draghi).

К сожалению, в конце месяца президент США Трамп решил ввести еще один раунд тарифов: 10% на китайские товары в сумме 300 миллиардов долларов (начиная с 1 сентября).

Таким образом, август начался с хаотической ноты. Акции были распроданы, и в массовом порядке были закуплены долгосрочные казначейские облигации США. На прошлой неделе, 14 августа, 10/2 летняя кривая доходности США перевернулась на один день (технически 10/2 летняя кривая доходности уже не была перевернутой к концу торговой сессии этого дня, и с тех пор она начала увеличиваться). Это взбудоражило мир финансовых средств массовой информации, и термин «перевернутая кривая доходности» теперь появляется в ежедневных разговорах. Термин, который имеет тенденцию следовать за термином «перевернутая кривая доходность», это — «рецессия». В частности, многие обращают внимание на тот факт, что все рецессии, произошедшие за последние 60 лет, сопровождались перевернутой кривой доходности. Мы подготовим отдельный комментарий о природе, причинах и последствиях перевернутой кривой доходности, но я хотел бы указать на еще три важных события, произошедших с конца июля и, по моему мнению, заслуживающих серьезного внимания.

Прежде всего, 13 августа редакция Wall Street Journal решительно выступила против торговой тарифной политики США («The Navarro Recession, II»). Владельцем WSJ является медиа-магнат Руперт Мердок (Rupert Murdoch). Мердоку также принадлежит Fox News, и он является самым влиятельным сторонником Трампа. Это послужило недвусмысленным предупреждением Трампу о том, что его выходки с торговыми тарифами должны быть прекращены до того, как экономическая неопределенность в других секторах нанесет удар по экономике США, что может стоить ему следующих выборов, до которых осталось всего 15 месяцев. WSJ проявил значительный такт, прямо возложив ответственность на главного торгового посредника Трампа Питера Наварро (Peter Navarro), предоставив этим Трампу очень удобного козла отпущения, если он решит прислушается к голосу разума и поменяет свою нынешнюю, крайне разрушительную торговую стратегию.

Во-вторых, 13 августа Трамп объявил, что многие из запланированных на 1 сентября тарифов будут отложены до 15 декабря: «на всякий случай, если какие-либо из тарифов скажутся на потребителях США». Это стал первым случаем, когда Трамп признал, что торговые тарифы наносят ущерб американским потребителям. Он не только признал, что тарифы «могут сказаться на потребителях», но также заявил, что он отложил тарифы, «чтобы те не распространялись на сезон рождественских покупок». Еще неизвестно, будит ли он поддерживать ослабление своей позиции в отношении тарифов «на случай нанесения ущерба потребителям США» до наступления «сезона выборов».

В-третьих, на прошлой неделе комментаторы финансового рынка начали говорить о возможных отрицательных процентных ставках США и/или о том, что процентные ставки в США никогда больше не будут повышаться. Как и фраза «на этот раз все по-другому», сама история показывает, что подобные сообщения весьма показательны для точек перегиба.

Облигации перекуплены, циклические акции перепроданы, некоммерческие краткосрочные фьючерсы на медь (торгуемые крупными спекулянтами и хедж-фондами) находятся на рекордно высоких уровнях. И как же не упомянуть золото? Мы наконец-то получили прибыль от нашей экспозиции по золоту, но прибыль была поддержана панической скупкой. В будущем будет больше возможностей для торговли золотом, но паническая скупка, так же как и паническая продажа обычно не является разумным решением, особенно для долгосрочных инвесторов. 

От имени команды Управления портфелями клиентов благодарю вас за неиссякаемое доверие и поддержку!

Пол Миклашевич

ВНИМАНИЕ: Просим учитывать, что мнения, представленные в данном блоге, ни в коем случае не следует расценивать как инвестиционную консультацию или предложение купить либо продать ценные бумаги.

Важная юридическая информация

Ничто из указанного здесь не представляет собой предложение, запрос или рекомендацию в отношении какого-либо инвестиционного продукта или услуги, предложение продать или просьбу предложить приобрести какие-либо финансовые инструменты; никакие такие услуги не предоставляются, финансовые инструменты не предлагаются и не продаются ни в одной юрисдикции, в которой такое предложение, просьба, предоставление или продажа являлись бы незаконными. Всё содержание материала подчиняется действующим нормативно-правовым актам. Каждый потенциальный инвестор обязан удостовериться, что вложение в любой продукт или услугу, указанные в настоящем материале, разрешается согласно правовым актам его домициля. Материал не предназначен для какого-либо лица в юрисдикции, в которой публикация или доступность материала запрещена (по причине национальности, места проживания/расположения или по иной причине).

Сведения предоставлены исключительно в информационных целях, и инвесторам следует лично определить, является ли отдельный продукт или услуга подходящим для их инвестиционных потребностей, либо обратиться за профессиональной консультацией с учётом их текущей ситуации. Пожалуйста, обратитесь к документам с предложениями, чтобы получить более подробную информацию об определённых продуктах.

Некоторые утверждения, указанные здесь, могут являться изъявлением ожиданий в будущем либо иными заявлениями о будущем, которые основываются на текущих взглядах и предположениях AS BlueOrange Bank, и влекут за собой известные и неизвестные риски и элемент неопределённости, вследствие чего действительные результаты, работа или развитие событий могут существенно отличаться от указанного или подразумеваемого в таких утверждениях. Помимо утверждений, касающихся будущего согласно контексту, слова «может, будет, должно, ожидается, планирует, намеревается, ожидает, считает, оценивает, прогнозирует, потенциально, продолжит» и похожие выражения указывают на то, что утверждение касается будущего. BlueOrange не принимает на себя обязательств по дополнению какой-либо информации, содержащейся здесь, которая касается будущего.

Инвестиции

Предыдущие показатели не являются гарантией будущих результатов. Инвестиции в финансовые рынки связаны с определёнными рисками, включая рыночный риск, риск процентных ставок, риск эмитента, кредитный риск, риск инфляции. Цены финансовых инструментов могут как повышаться, так и снижаться вследствие как действительных, так и кажущихся обстоятельств на рынке, в экономике или в отрасли. Стоимость вложений и доход с таковых могут как возрасти, так и снизиться, и вы рискуете не вернуть сумму, вложенную изначально. Инвестиции с экспозицией в валюте могут подорожать либо подешеветь в зависимости от изменений курсов обмена. Любые налоговые преимущества, указанные в материале, могут меняться, а их доступность и ценность будут зависеть от ваших обстоятельств.

Отсутствие уверенности

Несмотря на то, что BlueOrange приложил разумные усилия, чтобы обеспечить точность информации, содержащейся в настоящем материале, касательно её точности, надёжности или полноты BlueOrange не даёт никаких заявлений или гарантий (включая обязательства перед третьими лицами), как открытых, так и подразумевающихся. BlueOrange предоставляет выраженные мнения и иное содержание материала для личного пользования и исключительно в информационных целях; содержание может меняться без предупреждения. Ничто из содержащегося в настоящем материале не представляет собой инвестиционную, юридическую, налоговую или иную консультацию, и на таковое не следует полагаться при принятии инвестиционного или иного решения.

© 2018 AS BlueOrange Bank. Все права защищены.