Результаты управления активами BlueOrange в мае


Наша средневзвешенная доходность в мае составила -5,69%. С начала 2015 года мы обеспечили клиентам нетто-доходность в +27,73%.

Если говорить о нетто-доходности инвестиционных стратегий, то средневзвешенный показатель за апрель составил (a) -0,33% по консервативным стратегиям, (b) -5,51% по сбалансированным стратегиям и (c) -8,21% по агрессивным стратегиям.

Май был сложным месяцем. В начале месяца президент США Дональд Трамп вопреки всем надеждам и ожиданиям объявил о введении тарифов на Китайский импорт. На этих новостях все рисковые активы были распроданы. Решение Трампа о введении ограничений по отношении китайской технологической компании Huawei привело к особенно резкой распродаже в сфере технологических компонентов и полупроводников. Затем, в последний день месяца, Трамп также угрожал тарифами на мексиканский импорт. К счастью, пару недель спустя эти тарифы были отменены, а ситуация с рисковыми активами в июне улучшилась. В мае индекс S&P 500 упал на - 6,58%, Dow — на -6,69%, NASDAQ — на -7,93%, а индекс Russell 2000 снизился на - 7,90%. Спад также был отмечен на международных рынках капитала. Рынок Японии упал на -4,87%, в то время как рынок Германии потерял -6,53%, в свою очередь, стоимость крупных предприятий Китая сократилась на -9,26%.

Хаос, вызванный в сфере торговли, заставил инвесторов поспешно инвестировать в казначейские облигации США, и теперь цена на рынке определяется в ожидании трех сокращений базовых ставок федеральных резервов до конца 2020 года. Индекс Barclay Aggregate Bond в мае составил +1,83%, а нынешняя доходность десятилетних гособлигаций США составляет около 2%. Немецкие долговые десятилетние гособлигации только что достигли самую низкую доходность за всю историю: -0,24%. 100-летние гособлигации Австрии торгуются с доходностью 1,2%. Инфляция в Австрии составляет 1,7%.

Так что же все это значит? Какими будут наши следующие действия?

Повышение базовых ставок США был основным фактором, определяющим снижение цен на облигации развивающихся рынков в прошлом году, и они неплохо восстанавливаются. Более высокие ставки в США также использовались для обоснования укреплению доллара США, все же пока что, в июне, позиции доллара США по отношению к мировым валютам ухудшились почти на 2%. Тем не менее, доллар США остается сильным, что было бы стимулом для экспорта развивающихся рынков, если бы не постоянная угроза торговых тарифов США.

Что касается недрагоценных металлов, в этой сфере также наблюдается значительный диссонанс в понятиях. Цена на медь резко упала (-9% в мае) после принятия тарифного решения Трампа, но, согласно отраслевым источникам, спрос остается высоким. Однако текущий уровень цен не стимулирует новое производство. Таким образом, волатильность цен на товары создает сценарий, при котором низкие цены в какой-то момент приведут к резкому росту цен, когда рынок осознает ожидаемый структурный дефицит по меди в течение многих лет, пока не поступят новые поставки. Когда именно это произойдет, трудно прогнозировать, но это произойдет.

Мы продолжаем концентрироваться на инвестиции, которые соответствуют динамике текущей рыночной конъюнктуры и прибыльность которых в итоге ожидается высокой, несмотря на то, что они не пользуются благосклонностью и подвержены штормам капризных президентских объявлений. Трамп — это много вещей, но он не глуп, и он только что начал свою кампанию переизбрания в 2020 году. Его предыдущая платформа нуждается в обновлении и укреплении. Выдвинется ли передний план Трамп — «бизнесмен»? Или Трамп проявит себя в роли «строителя», добавив к своей платформе инвестиции в инфраструктуру? Он вызвал достаточно хаоса, чтобы остановить повышение базовой ставки Федеральной резервной системы. Еще не ясно, станут ли дешевые деньги, доступные в ближайшем будущем, основанием для процветания США и других стран мира в последующие десятилетия или для воздержания от принятия рисков, как это произошло в Европе.

Как знатоки истории, мы верим, что впечатляющий темп развития глобальных инноваций продолжится и в конечном итоге будет определять политические повестки дня, а не формироваться ими. Терпеливые инвесторы, которые верят в процветание будущего, будут вознаграждены, а рыночная неустойчивость окажется благословенной для нового поколения инвесторов.

От имени команды Управления портфелями клиентов благодарю вас за неиссякаемое доверие и поддержку!

Пол Миклашевич

ВНИМАНИЕ: Просим учитывать, что мнения, представленные в данном блоге, ни в коем случае не следует расценивать как инвестиционную консультацию или предложение купить либо продать ценные бумаги.

Важная юридическая информация

Ничто из указанного здесь не представляет собой предложение, запрос или рекомендацию в отношении какого-либо инвестиционного продукта или услуги, предложение продать или просьбу предложить приобрести какие-либо финансовые инструменты; никакие такие услуги не предоставляются, финансовые инструменты не предлагаются и не продаются ни в одной юрисдикции, в которой такое предложение, просьба, предоставление или продажа являлись бы незаконными. Всё содержание материала подчиняется действующим нормативно-правовым актам. Каждый потенциальный инвестор обязан удостовериться, что вложение в любой продукт или услугу, указанные в настоящем материале, разрешается согласно правовым актам его домициля. Материал не предназначен для какого-либо лица в юрисдикции, в которой публикация или доступность материала запрещена (по причине национальности, места проживания/расположения или по иной причине).

Сведения предоставлены исключительно в информационных целях, и инвесторам следует лично определить, является ли отдельный продукт или услуга подходящим для их инвестиционных потребностей, либо обратиться за профессиональной консультацией с учётом их текущей ситуации. Пожалуйста, обратитесь к документам с предложениями, чтобы получить более подробную информацию об определённых продуктах.

Некоторые утверждения, указанные здесь, могут являться изъявлением ожиданий в будущем либо иными заявлениями о будущем, которые основываются на текущих взглядах и предположениях AS BlueOrange Bank, и влекут за собой известные и неизвестные риски и элемент неопределённости, вследствие чего действительные результаты, работа или развитие событий могут существенно отличаться от указанного или подразумеваемого в таких утверждениях. Помимо утверждений, касающихся будущего согласно контексту, слова «может, будет, должно, ожидается, планирует, намеревается, ожидает, считает, оценивает, прогнозирует, потенциально, продолжит» и похожие выражения указывают на то, что утверждение касается будущего. BlueOrange не принимает на себя обязательств по дополнению какой-либо информации, содержащейся здесь, которая касается будущего.

Инвестиции

Предыдущие показатели не являются гарантией будущих результатов. Инвестиции в финансовые рынки связаны с определёнными рисками, включая рыночный риск, риск процентных ставок, риск эмитента, кредитный риск, риск инфляции. Цены финансовых инструментов могут как повышаться, так и снижаться вследствие как действительных, так и кажущихся обстоятельств на рынке, в экономике или в отрасли. Стоимость вложений и доход с таковых могут как возрасти, так и снизиться, и вы рискуете не вернуть сумму, вложенную изначально. Инвестиции с экспозицией в валюте могут подорожать либо подешеветь в зависимости от изменений курсов обмена. Любые налоговые преимущества, указанные в материале, могут меняться, а их доступность и ценность будут зависеть от ваших обстоятельств.

Отсутствие уверенности

Несмотря на то, что BlueOrange приложил разумные усилия, чтобы обеспечить точность информации, содержащейся в настоящем материале, касательно её точности, надёжности или полноты BlueOrange не даёт никаких заявлений или гарантий (включая обязательства перед третьими лицами), как открытых, так и подразумевающихся. BlueOrange предоставляет выраженные мнения и иное содержание материала для личного пользования и исключительно в информационных целях; содержание может меняться без предупреждения. Ничто из содержащегося в настоящем материале не представляет собой инвестиционную, юридическую, налоговую или иную консультацию, и на таковое не следует полагаться при принятии инвестиционного или иного решения.

© 2018 AS BlueOrange Bank. Все права защищены.