Результаты управления активами BlueOrange в октябре


Наша средневзвешенная доходность в октябре составила +1.5%, благодаря чему общий результат с начала года достиг +15.68%.

В прошлом месяце цены на рынках акций продолжили рост, а корпоративные отчеты о доходах показали существенный рост, главным образом, за счет сектора информационных технологий (рост EPS на +22% в 3 квартале) и энергетики (EPS +156% в 3 кв.). Согласно Goldman Sachs, прибыль S&P 500 за 3-й квартал выросла на 7% – очередной элемент мозаики, показывающий очень здоровую бизнес-среду для корпораций США […] Прибыль компаний S&P 500 увеличилась на два процентных пункта, быстрее квартальных ожиданий. 51% компаний преподнести приятные сюрпризы по доходам, продолжив тенденцию первых двух кварталов 2017 года; средний показатель за последние 15 лет составляет 47%.

В своем комментарии за август мы упомянули, что сектор энергетики казался нам слишком дешевым. Поэтому в сентябре мы увеличили позиции в индустрии, благодаря чему получили прибыль от продолжающегося восстановления цен на акции энергокомпаний. В прошлом месяце мы вышли из спекулятивных вложений в энергокомпании (FANG US, XLE US) с прибылью – наценка превысила 10%. Мы ожидаем, что волатильность цен на энергокомпании продолжит обеспечивать хорошие возможности для торговли в данном секторе в обозримом будущем.

В прошлом комментарии мы сообщили о продаже акций Shopify (нашей наиболее результативной инвестиции) по цене, близкой к рекордной. Медиа-скандал, раздутый «медведями» вокруг не подтвержденных заявлений, привел к резкой продаже акций Shopify, и нам посчастливилось снова вложиться в них по цене намного ниже цены продажи. Второй важный момент октября связан с Eurocastle Investment Limited (ECT NA). Eurocastle работает над скупкой портфелей проблемных кредитов в Италии. В октябре ECT огласил конкурсное предложение на выкуп примерно 13% акций по цене на 6% выше рыночной. Выкуп акций дороже рынка – своего рода аномалия на рынках капитала, однако данный маневр ECT стал мощным подтверждением нашего инвестиционного тезиса. Добавим, что 31 августа 2016 года мы начали приобретать акции ECT. Начальная позиция принесла нам суммарную доходность в 75%. Eurocastle – не амбициозная технологическая компания, а очень отлаженно работающее предприятие, приобретающее активы по низким ценам и терпеливо дожидающееся прибыли. В этот раз руководство применило свой принцип скупки дешевых активов к собственному акционерному капиталу. Браво!

Если говорить о глобальных долговых рынках, октябрь оказался характерно непримечательным месяцем: основные международные индексы облигаций практически не менялись. Глобальный экономический рост продолжает побуждать центральные банки поднять ставки. Это плохо скажется на ценах облигаций, но очевидно то, что институциональные инвесторы продолжают скупать облигации по текущим ценам по той простой причине, что вынуждены это делать. Интересно будет увидеть, как инвесторы отреагируют на несколько месяцев постоянной переоценки позиций вниз.

Свяжитесь с нами по адресу asset@blueorangebank.com, чтобы получить более подробную информацию о наших инвестиционных стратегиях.

От имени команды Управления портфелями клиентов BlueOrange благодарю вас за неиссякаемое доверие и поддержку!


Пол Миклашевич

Важная юридическая информация