Результаты управления активами BlueOrange в сентябре


Наша средневзвешенная доходность в сентябре составила +4,74%. С начала 2015 года мы обеспечили клиентам нетто-доходность в +46,16%.

Если говорить о нетто-доходности инвестиционных стратегий, то средневзвешенный показатель за сентябрь составил (a) +0,03% по консервативным стратегиям, (b) +1,70% по сбалансированным стратегиям и (c) +9,37% по агрессивным стратегиям.

10 лет назад в сентябре произошел крах Lehman Brothers. Несмотря на частое упоминание этой болезненной темы в СМИ, американские акции продолжили торговаться выше и в сентябре выросли на 0,59%, продемонстрировав впечатляющий рост на 7,7% за третий квартал этого года. С точки зрения экономических показателей, индекс потребительского оптимизма в США достиг своего наивысшего уровня с 2000 года (примерно с момента кульминации пузыря доткомов (англ. dot.com bubble)), а индекс оптимизма представителей малого бизнеса США поднялся до максимума за всё время наблюдений, осуществляемых Национальной федерацией независимого бизнеса (NFIB) – с 1974 года. Более того, среднемесячные показатели безработицы снизились до самого низкого уровня с 1969 года – года, когда в рамках американской космической программы «Аполлон» была успешно осуществлена высадка на Луну.

В сентябре, в свете этих сильных экономических показателей, ФРС США решила в третий раз за год повысить ставки, доведя целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 2,25%. Это привело к продолжению ослабления цен на государственные казначейские обязательства США (в сентябре цена на 10-летние облигации США составила -1,46%) и рынка облигаций в целом. Согласно оценке на рынке в начале года, вероятность троекратного повышения ставок в 2018 году составляла 20%. Рынок ошибся, и цены на облигации продолжают ослабевать. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций США находится на самом высоком уровне с 2011 года. Доходность 30-летних казначейских облигаций США также выросла, на фоне чего слегка померкли беседы об инвертированной кривой доходности облигаций и её тенденции сигнализировать о спаде (куда подевались все эти разговоры?). Экономика США очень сильна, и в этом контексте рост доходности облигаций (а значит падение цен на облигации) является абсолютно нормальным. Несмотря на то, что такая динамика приводит к убыткам по рыночной цене для держателей облигаций с более длительным сроком, она также означает более высокую доходность для новых покупателей облигаций. В целом, совокупный индекс облигаций Barclays US Aggregate Bond Index в прошлом месяце составил -0,55%.

Что касается сырьевых товаров, позиции Brent Oil выросли на +6,85%, и в секторе цветных металлов мы наконец дождались оживления: медь выросла на +5,89%, цинк – на +7,52%. Лидером на рынке сырья по-прежнему является ванадий, европейские цены на который только в сентябре выросли на 19%, обозначив тем самым феноменальный рост на 152% с начала года до настоящего момента.

В последних двух ежемесячных комментариях мы уже упоминали о нашей крупнейшей позиции Largo Resources (которая является одной из немногих компаний, занимающихся почти исключительно ванадием). Мы снова очень рады сообщить, что в сентябре акции Largo выросли на 32,48%. Мы корректируем наши портфельные риски, но по-прежнему твердо убеждены в нашей инвестиционной декларации. Именно так и зарабатывают деньги на рынках капитала – упорно трудясь, чтобы раскрыть захватывающие идеи, прежде чем рынок их обнаружит, а затем держаться за них с неизменной уверенностью до тех пор, пока что-то принципиально не изменится. Согласно нашим расчетам на основании имеющихся в открытом доступе данных, Largo рассчитывает достичь феноменальных результатов за третий квартал, при этом стремительно сократив затраты на финансирование. Мы также ожидаем, что по крайней мере один крупный инвестиционный банк до конца года начнет покрытие Largo, что привлечет еще больше позитивного внимания.

В сентябре мы получили прибыль по нашим позициям в американских индексных фондах. Мы также продолжили постепенно добавлять наши европейские позиции и позиции на развивающихся рынках. Время покажет, были ли мы проницательны, совершая сей маневр. Однако, если бы я был американским бизнесменом с растущим индексом оптимизма, рекордными прибылями и карманом, полным ценными долларами США, но испытывающим сложности с поиском рабочей силы на внутреннем рынке, я, возможно, поддался бы соблазну скупить по низким ценам (в Европе) несколько предприятий мирового класса и поставить на динамичный, недооцененный экономический рост, который происходит в развивающихся странах. Ах, да! Я забыл упомянуть, что темпы роста зарплат в США – самые быстрые с 2009 года…

От имени команды Управления портфелями клиентов благодарю вас за неиссякаемое доверие и поддержку!

Пол Миклашевич

ВНИМАНИЕ: Просим учитывать, что мнения, представленные в данном блоге, ни в коем случае не следует расценивать как инвестиционную консультацию или предложение купить либо продать ценные бумаги.

Важная юридическая информация

Ничто из указанного здесь не представляет собой предложение, запрос или рекомендацию в отношении какого-либо инвестиционного продукта или услуги, предложение продать или просьбу предложить приобрести какие-либо финансовые инструменты; никакие такие услуги не предоставляются, финансовые инструменты не предлагаются и не продаются ни в одной юрисдикции, в которой такое предложение, просьба, предоставление или продажа являлись бы незаконными. Всё содержание материала подчиняется действующим нормативно-правовым актам. Каждый потенциальный инвестор обязан удостовериться, что вложение в любой продукт или услугу, указанные в настоящем материале, разрешается согласно правовым актам его домициля. Материал не предназначен для какого-либо лица в юрисдикции, в которой публикация или доступность материала запрещена (по причине национальности, места проживания/расположения или по иной причине).

Сведения предоставлены исключительно в информационных целях, и инвесторам следует лично определить, является ли отдельный продукт или услуга подходящим для их инвестиционных потребностей, либо обратиться за профессиональной консультацией с учётом их текущей ситуации. Пожалуйста, обратитесь к документам с предложениями, чтобы получить более подробную информацию об определённых продуктах.

Некоторые утверждения, указанные здесь, могут являться изъявлением ожиданий в будущем либо иными заявлениями о будущем, которые основываются на текущих взглядах и предположениях AS BlueOrange Bank, и влекут за собой известные и неизвестные риски и элемент неопределённости, вследствие чего действительные результаты, работа или развитие событий могут существенно отличаться от указанного или подразумеваемого в таких утверждениях. Помимо утверждений, касающихся будущего согласно контексту, слова «может, будет, должно, ожидается, планирует, намеревается, ожидает, считает, оценивает, прогнозирует, потенциально, продолжит» и похожие выражения указывают на то, что утверждение касается будущего. BlueOrange не принимает на себя обязательств по дополнению какой-либо информации, содержащейся здесь, которая касается будущего.

Инвестиции

Предыдущие показатели не являются гарантией будущих результатов. Инвестиции в финансовые рынки связаны с определёнными рисками, включая рыночный риск, риск процентных ставок, риск эмитента, кредитный риск, риск инфляции. Цены финансовых инструментов могут как повышаться, так и снижаться вследствие как действительных, так и кажущихся обстоятельств на рынке, в экономике или в отрасли. Стоимость вложений и доход с таковых могут как возрасти, так и снизиться, и вы рискуете не вернуть сумму, вложенную изначально. Инвестиции с экспозицией в валюте могут подорожать либо подешеветь в зависимости от изменений курсов обмена. Любые налоговые преимущества, указанные в материале, могут меняться, а их доступность и ценность будут зависеть от ваших обстоятельств.

Отсутствие уверенности

Несмотря на то, что BlueOrange приложил разумные усилия, чтобы обеспечить точность информации, содержащейся в настоящем материале, касательно её точности, надёжности или полноты BlueOrange не даёт никаких заявлений или гарантий (включая обязательства перед третьими лицами), как открытых, так и подразумевающихся. BlueOrange предоставляет выраженные мнения и иное содержание материала для личного пользования и исключительно в информационных целях; содержание может меняться без предупреждения. Ничто из содержащегося в настоящем материале не представляет собой инвестиционную, юридическую, налоговую или иную консультацию, и на таковое не следует полагаться при принятии инвестиционного или иного решения.

© 2018 AS BlueOrange Bank. Все права защищены.